2019减税落地后通胀走势分析｜海通证券宏观研究专题报告

报告摘要

2019年4月减税政策正式实施，物价走势成为市场焦点。本报告深入分析增值税下调对CPI和PPI的影响，结合猪价上涨、工业品价格回升等现实因素，测算减税对通胀的传导效果。核心发现：生猪存栏同比跌幅达20%，猪价将进一步推高CPI；增值税率从16%降至13%，理论上最大降价空间达2.6%，但实际影响因供需博弈而异，中性假设下减税约30%作用于CPI，预计带动全年CPI中枢下移0.2-0.3个百分点。PPI受短期需求改善支撑回升，但下半年面临压力。适合宏观投资者、经济学家、政策分析师及金融从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 物价升温遇上税率下调
2. CPI：如何测算减税影响？
3. PPI：短期回升，仍难持续