2019银行业研究报告：银行股投资逻辑由防御转向进攻｜安信证券

报告摘要

2019年4月安信证券发布银行业深度报告，核心观点：3月信贷社融全面超预期，宽信用传导成效显现，经济企稳预期强化，银行股投资逻辑从防御转向进攻。报告回顾2005年以来四轮银行股行情，指出经济企稳或预期强化均能带来银行股阶段性相对收益。当前银行估值受压制，但随着经济企稳预期确立，银行将从实体经济的“让利者”转向“共赢方”，估值修复启动。叠加一季报业绩催化（信贷扩张支撑规模增长，部分中小行息差翘尾释放弹性），二季度中小行表现优于大行，首推兴业银行、平安银行。适合投资者、金融分析师、银行从业者、券商研究员、基金经理参考。

📋 核心要点(部分)

1. 第一轮行情：2005年6月6日至2007年10月16日
2. 第二轮行情：2008年11月4日至2009年8月4日
3. 第三轮行情：2011年10月至2013年1月
4. 第四轮行情：2014年7月22日至2015年6月12日
5. 小结
6. 投资建议