规模陷阱：大规模基金长期稳定跑输小基金｜光大证券FOF专题研究报告（2019）

报告摘要

本报告揭示基金规模与业绩的非线性关系，发现规模最大的10%偏股型基金长期稳定跑输中小规模基金，剔除规模前10%后组合收益显著提升。通过多项式回归模型和分组回测验证，规模因子对基金未来业绩具有显著预测性，且剔除动量因子后仍有效。报告还指出近两年大规模基金跑输效应减弱与绝对规模下降有关，但相对规模选股逻辑依然稳健。适合FOF投资经理、基金研究员、量化分析师及资产配置从业者借鉴。

📋 核心要点(部分)

1. 基金历史发行规模分布
2. 存量规模特征
3. 规模与业绩多项式回归分析
4. 规模因子有效性测试
5. 分组回测验证
6. 动量剔除后规模因子表现