2019年行业景气观察报告：消费延续改善，制造业投资意愿弱化｜招商证券策略研究

报告摘要

2019年一季度GDP增速6.4%，消费延续改善趋势，但制造业投资意愿持续弱化，成为经济结构中的隐忧。本报告深度剖析一季度经济数据，从生产端与需求端双重视角解读GDP贡献结构，拆解消费分化的内部逻辑（必需消费品稳健、汽车拖累、地产产业链积极变化），并详细分析制造业各行业资本开支的分化态势。同时覆盖信息技术产业（智能手机存量博弈、芯片逆差缩小）、中游制造（新能源汽车、光伏、工程机械）、消费需求（生猪养殖、白酒）及资源品（钢材、水泥、原油）的景气变化。适合策略研究员、宏观经济分析师、投资者、金融从业者及关注中国产业趋势的人士。

📋 核心要点(部分)

1. 本期关注——消费延续改善趋势，制造业投资意愿弱化
2. 信息技术产业
3. 中游制造
4. 消费需求
5. 资源品
6. 风险提示