商业贸易行业：消费企稳+增值税下调，零售板块估值修复机会｜中信建投证券2019

报告摘要

2019年4月，中信建投发布零售行业深度报告，核心指出：消费企稳回升，增值税正式下调，零售板块迎来估值修复机会。报告对重点标的增值税敏感性进行测算，当上下游议价能力均强时，净利润平均提升23.4%。社零1-2月增速8.2%，3月环比向好。推荐关注苏宁易购、永辉超市、家家悦、珀莱雅、上海家化等。适合零售投资者、行业研究员、投资经理、券商分析师。

📋 核心要点(部分)

1. 增值税调减正式实施与敏感性测算
2. 社零数据分析
3. 投资策略与选股主线
4. 标的推荐（新零售、必选消费、化妆品、估值底部、跨境电商）