2019中美电力行业对比及估值探讨｜中信建投行业深度研究报告

报告摘要

本报告深入对比中美电力行业发展阶段、用电结构、发电结构及电价差异。核心发现：中国电力工业处于稳定成长期，与美国70-90年代类似，发电增速或围绕5%中枢波动；中美均以火电为主，但中国煤电主导，美国气电为主；中美电价整体接近，但中国居民电价显著低于工商业，存在交叉补贴；借鉴美国电改经验，中国火电有望回归公用事业属性。盈利稳定下，火电龙头合理PB1.5-2倍、PE15-20倍。适合证券投资者、电力行业研究员、基金经理、行业分析师阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 中美电力行业发展对比
2. 溯史：中美电力行业处于何种发展阶段
3. 用电侧：结构差异较大，中国用电增速波动大
4. 发电侧：中美火电占比均高，结构调整进行中
5. 中美电价构成接近，分用户电价偏差较大
6. 美国电改经验具有借鉴意义
7. 估值探讨