跨境资本流动月报2019年3月｜结售汇逆差与汇率升值组合解析｜招商证券研究报告

报告摘要

2019年3月跨境资本流动数据显示‘结售汇逆差+央行外汇占款零变动+人民币升值’的异常组合，累计逆差1095亿元，但人民币有效汇率升值2.9%。本报告深度剖析数据背后真相：证券投资项结售汇低估外资流入约2400亿元，央行未明显干预，外汇市场边际好转。核心亮点：1）高频指标显示一季度外资净买入股票债券1950亿元；2）结汇率回升至63%，市场预期改善；3）陆股通外资增持A股44亿元，债券市场外资流入由负转正；4）预计4月BBGA指数纳入人民币债券将推动外资回暖。适合跨境投资者、宏观分析师、金融研究员及关注汇率走势的从业者理解真实资本流动逻辑。

📋 核心要点(部分)

1. 主要预测表
2. 核心观点
3. 如何理解结售汇逆差与汇率升值的组合
4. 外汇市场供求形势边际好转
5. 陆股通与债券市场外资流入分析