石油沥青季报｜系统性电力中断加速委内产量下滑，沥青多单持有-2019-国信期货

报告摘要

2019年一季度，石油沥青市场受多重因素驱动：OPEC+减产导致全球重质高硫原油偏紧，马瑞油报价持续走高；委内瑞拉系统性电力中断进一步威胁二季度原油供应。中国对委内瑞拉原油进口比例将攀升。山东柴油价格走低，焦化料与沥青比价下降。一季度沥青生产利润良好，华北山东开工率上行，但1-2月马瑞油使用量低于往年。沥青进口利润回升，韩国进口量月环比增加但低于同期，新加坡进口量维持高位。1-2月沥青产量合计222.27+184.54万吨，超过去5年同期。二季度交通固定资产投资有望季节性回升，地方专项债提前发行利好需求。操作建议：多单持有。适合期货投资者、原油分析师、炼厂从业者、投资机构及行业研究员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 季度行情回顾
2. 供应端分析（马瑞油走势、委内瑞拉产量）
3. 需求端分析（柴油价格、交通投资）
4. 进口利润分析
5. 操作建议