2019年信用风险与股票质押拐点分析报告｜中信证券

报告摘要

本报告基于2019年4月最新数据，深入分析信用风险与股票质押的拐点。社融总量超量回升、PMI见底，宽信用渐行渐近；自上而下看城投、地产、民企信用修复路径通畅，自下而上看最大雷区已过，新增违约主体预计低于2018年。股票质押风险随股市回暖逐步解除，但个股层面仍需排查至少20家风险企业。适合投资者、券商、风险管理从业者掌握拐点信号，优化资产配置。

📋 核心要点(部分)

1. 宽信用渐行渐近
2. 金融数据回暖趋势逐步确认
3. 实体复苏往往在金融数据回暖之后
4. 宏观与微观研判信用风险
5. 自上而下信用扩张到信用风险修复路径通畅
6. 自下而上最大的雷区已经趟过
7. 静待股票质押与信用风险的双重拐点