2019年新型烟草行业报告｜电子烟监管与中烟产业链服务商投资机会｜天风证券

报告摘要

2019年315晚会点名电子烟乱象，新型烟草监管政策加速推进。报告显示，2018年全球新型烟草市场规模达255亿美元，同比增长50%，其中加热不燃烧（IQOS）和封闭式小烟（JUUL）增速分别高达193%和239%；日本市场加热不燃烧设备保有率超40%，新型烟草时代已然成型。国内走私案件频发（2018年海关侦办70起，案值5.4亿元），倒逼制度革新。中烟体系通过产品研发、海外试水、严打走私路径布局，未来电子烟及加热不燃烧产品大概率归属中烟管辖。政策明确后，雾化电子烟准入门槛提升，加热不燃烧类牌照业务利好已有合作历史的供应链服务商。报告重点推荐劲嘉股份、集友股份，建议关注顺灏股份、东风股份、华宝股份等。适合投资者、行业研究员、烟草从业者及电子烟企业决策者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 1.行业现状：外部环境倒逼政策革新
2. 2.中烟体系如何应对
3. 3.新型烟草行业监管
4. 4.政策及监管明确后对产业链影响
5. 5.投资建议