低利率时代下的A股回暖趋势｜2019上海证券宏观专题分析

报告摘要

2008年金融危机开启了负利率时代，西方国家普遍实施零利率政策（ZIRP），导致央行资产负债表扩张、社会风险偏好下降、资本收益率走低。尽管负利率环境持续，但中国A股走势相对独立，受国内经济基本面主导，持续回暖趋势不变。报告深入剖析负利率时代的政策效应，指出美股上涨靠“缩股”而非经济复苏，而中国科创板扩容压力可控，增发融资冲击已基本消除。随着中美贸易关系缓和及国内经济走出“底部徘徊”，资本市场慢牛格局日益明确。本报告适合投资者、宏观分析师、金融机构决策者参考，助您把握低利率环境下的A股投资方向。

📋 核心要点(部分)

1. 一、ZIRP未曾远去（2008年金融危机开启负利率时代、负利率时代的延续和发展）
2. 二、负利率时代的政策效应（普遍的ZIRP与持续负利率、负利率推升央行报表规模、负利率降低社会风险偏好、如何终结ZIRP）
3. 三、中国A股持续回暖趋势不变