机械工业行业：挖机销量高增原因深度分析｜海通证券2019年行业报告

报告摘要

2018年挖机销量创20.34万台新高，2019年Q1再增25%，挖机销量与投资数据为何不背离？海通证券深度报告指出：投资绝对量仍大、挖机密度有提升空间、边际改善显现。行业层面三大动因：应用场景拓宽、使用习惯成熟、更替需求支撑。微观主体赚钱效应显著，客户3.5年回本且IRR达22%，经销商与主机厂现金流良好。产业链上市公司2018年净利润增速超50%，1Q19有望续高增。适合工程机械投资者、行业分析师、企业经营者。

📋 核心要点(部分)

1. 挖机销量与投资数据背离了吗？
2. 行业层面是否有内在变化
3. 微观主体存在赚钱效应
4. 主要工程机械产业链上市公司业绩
5. 风险提示