央行缩表银行扩表能持续吗？中信证券2019债市启明系列报告

报告摘要

2019年一季度央行持续缩表，银行加速扩表，降准后流动性投放缩量导致央行资产负债表缩水7656.76亿元。本报告深入分析降准、公开市场操作与央行缩表的关系，指出央行缩表并非货币政策收紧，而是降准后的正常对冲。报告还发现央行扩表速度与银行扩表速度之差与国债利率走势高度一致，并预测未来央行扩表速度-银行扩表速度将底部震荡，十年期国债收益率短期在3.4%中枢徘徊，长期波动于3.2%-3.6%。适合债券投资者、宏观研究员、金融机构从业者及政策研究者阅读，助您把握债市趋势。

📋 核心要点(部分)

1. 流动性投放缩量与央行缩表
2. 降准阶段对应央行缩表
3. 央行缩表并非收紧银行持续扩表
4. 央行扩表速度与银行扩表速度之差与国债利率的关系
5. 债市策略