2019年供给侧改革升级版与牛市前景分析｜民生证券宏观专题报告

报告摘要

本报告从供给侧改革升级版的视角，深入剖析了本轮牛市的内因与外因。内因在于供给侧改革进入‘市场化+法治化’新阶段，外因是全球经济从对抗式再平衡走向调和式再平衡。报告提出了影响后市的关键宏观变量，包括企业去库存周期、改革升级推进节奏等，并基于‘经济稳+改革进’等三种组合预测了慢牛、窄幅波动或低位运行的三种前景。核心结论：下半年经济企稳可期，改革是决定市场走向的根本。适合投资者、宏观分析师、政策研究者等群体，助力把握改革升级背景下的市场脉络。

📋 核心要点(部分)

1. 1.本轮牛市的内因：供给侧改革进入“市场化+法治化”的升级版
2. 2.本轮牛市的外因：全球经济从对抗式再平衡走向调和式再平衡
3. 3.下一步影响牛市走向的主要宏观变量
4. 4.从宏观变量的三种组合看牛市的三种前景
5. 5.风险提示