2019证券行业深度报告：券商盈利能力下行，监管周期下结构优化机会（长江证券）

报告摘要

2018年证券行业营收同比下降14.5%，净利润下滑41%，ROE降至3.6%，行业全面承压。本报告深入分析盈利能力下行原因：牌照和资金业务下滑、管理费用刚性及资产减值压力。同时指出纾困政策引导资产修复，衍生工具弱化波动，2019年监管与市场周期共振，牌照业务景气复苏。推荐中信证券、华泰证券、国泰君安。适合证券从业者、投资者、金融研究员、基金经理。

📋 核心要点(部分)

1. 市场下行叠加减值，行业盈利能力下行
2. 纾困引导资产修复，衍生工具弱化波动
3. 监管市场周期共振，牌照业务景气复苏
4. 投资建议：把握监管周期，顺应市场周期