建材行业2018年业绩回顾及2019年展望：波动增加，回报有限｜招商证券

报告摘要

2018年水泥行业盈利大幅增长76%，但钢铁企业盈利下滑21%-20%；2019年一季度水泥量价同比上升，钢铁盈利不确定性加剧。本报告由招商证券（香港）发布，深度分析钢铁与水泥两大子行业的核心矛盾：钢铁板块股价与盈利背离，风险收益不匹配；水泥行业价格高位进入2019年，向上空间有限；铁矿石价格预计在100-130美元/吨波动，系统性风险加大。报告还关注京津冀、粤港澳大湾区等需求强势区域。适合投资者、行业研究员、建材企业高管、券商分析师阅读，帮助把握2019年建材板块投资节奏与风险。

📋 核心要点(部分)

1. 钢价与盈利背离加剧，收益与风险不匹配
2. 水泥2019年一季度量价上升，关注需求强势区域
3. 铁矿石影响未完全释放，全年系统性波动将加剧