全球铁塔行业增速平稳，海外扩张为获取持续增长的主要途径。美国AMT、SBA及欧洲Cellnex通过海外扩张2018年营收分别上升11%/7%/29%，中国铁塔可比口径下增长12%成长最快。新业务拓展突破成长边界：美国CCI小基站业务占比扩大至34%驱动营收上升25%；中国铁塔微站、室分及跨行业业务收入占比约5%，未来提升空间大。共享率方面，中国铁塔宏站站均租户数1.46为全球最低，共享渗透初期确定性提升，但后期面临增长天花板。EBITDA利润率分化，中国铁塔59%与美欧相当，短期利润率提升幅度有限。研报维持中国铁塔“买入”评级，预测19-21年EBITDA CAGR约14%。适合通信行业投资者、分析师、铁塔公司管理者及关注5G基建的相关人士参考。
全球铁塔行业增速平稳，海外扩张为获取持续增长的主要途径。美国AMT、SBA及欧洲Cellnex通过海外扩张2018年营收分别上升11%/7%/29%，中国铁塔可比口径下增长12%成长最快。新业务拓展突破成长边界：美国CCI小基站业务占比扩大至34%驱动营收上升25%；中国铁塔微站、室分及跨行业业务收入占比约5%，未来提升空间大。共享率方面，中国铁塔宏站站均租户数1.46为全球最低，共享渗透初期确定性提升，但后期面临增长天花板。EBITDA利润率分化，中国铁塔59%与美欧相当，短期利润率提升幅度有限。研报维持中国铁塔“买入”评级，预测19-21年EBITDA CAGR约14%。适合通信行业投资者、分析师、铁塔公司管理者及关注5G基建的相关人士参考。
全球铁塔行业增速平稳，海外扩张为获取持续增长的主要途径。美国AMT、SBA及欧洲Cellnex通过海外扩张2018年营收分别上升11%/7%/29%，中国铁塔可比口径下增长12%成长最快。新业务拓展突破成长边界：美国CCI小基站业务占比扩大至34%驱动营收上升25%；中国铁塔微站、室分及跨行业业务收入占比约5%，未来提升空间大。共享率方面，中国铁塔宏站站均租户数1.46为全球最低，共享渗透初期确定性提升，但后期面临增长天花板。EBITDA利润率分化，中国铁塔59%与美欧相当，短期利润率提升幅度有限。研报维持中国铁塔“买入”评级，预测19-21年EBITDA CAGR约14%。适合通信行业投资者、分析师、铁塔公司管理者及关注5G基建的相关人士参考。核心数据:美国AMT营收上升11%;Cellnex上升29%;美国CCI小基站业务占比34%驱动营收上升25%。
本报告由光大证券发布,发布于 2019 年。
覆盖 2019 年,全文约 12。
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适合通信行业投资者、券商研究员、铁塔公司管理者、行业分析师等读者参考。
重点分析了金融投资、年度数据、海外扩张、铁塔等议题。