2019年通胀分析：猪价扰动与增值税影响｜国泰君安宏观研究

报告摘要

2019年通胀走势受非洲猪瘟和增值税减税双重影响，猪肉缺口达510万吨，猪价涨幅预计45%-55%，拉动CPI约2个百分点。增值税下调将影响CPI约0.3-0.5个点，PPI约0.7-1.1个点。报告量化了猪周期对通胀的弹性，并判断CPI高点在19年7月及10月至次年春节，四季度CPI或上3.4%。适合宏观经济研究员、投资者、政策分析人士及金融机构从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 猪价的拐点和影响的高点：历史比较
2. 替代性探讨与量化测算
3. 历史经验：猪疫对猪周期的推波助澜作用
4. 养猪产能3/4月份或为此轮周期最低点
5. 非洲猪瘟使得猪周期W型双底确认
6. 2019年猪肉相对缺口达510万吨