科创板系列报告之三：云计算公司的估值密码｜东兴证券2019年研究报告

报告摘要

SaaS鼻祖Salesforce上市至今涨幅达57.5倍，但许多云计算公司却持续亏损。本报告从微观客户生命周期现金流模型出发，揭示SaaS公司估值的核心逻辑：LTV（客户生命周期收入）> CAC（获客成本）、低流失率与高付费意愿是关键。通过分析Salesforce与Shopify等案例，指出收入增速决定市销率估值中枢，公有云龙头享有溢价。报告还梳理了潜在科创板标的，并建议关注东软集团、金山软件。适合投资者、证券分析师、SaaS创业者及企业高管，助你深入理解云计算公司估值密码。

📋 核心要点(部分)

1. 1. 云计算公司估值问题亟待破解
2. 2. 客户生命周期现金流模型
3. 3. 市销率估值法
4. 4. 投资策略与潜在标的