2019年37市县隐性债务化解方案：共性与个性分析｜民生证券

报告摘要

报告系统梳理了37个市县出台的隐性债务化解方案，对比2014-2015年置换债模式，揭示本轮化债核心原则为‘中央不救助、不置换’，要求各地因地制宜、因城施策。从天津混改、山西交控债务重组、云南建投债转股等典型案例，总结出六类合规化债方式，其中财政资金偿还最为普遍（28/37市县采用），但最值得推广的是转化为经营性债务及债务重组。报告还指出化债期限普遍为5-10年，并推测当前核心是‘防范债务风险+合理压降规模’，而非强制清零。适合地方政府财政人员、金融机构固收研究员、投资者及关注地方债务风险的从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 摘要
2. 本轮与14年隐性债务摸排化解的核心区别—中央不救助原则
3. 合法合规化债方式六类
4. 37市县化债方案共性与个性
5. 风险提示与政策展望