库存周期视角下，文化纸去库存接近尾声，3月下游旺季需求推动纸价上涨预期落地，与广发证券此前判断的2019H2补库存周期吻合。原材料方面，海外木浆价格4月报涨，全球港口库存高位回落，中长期浆价中枢上移，文化纸下游需求稳定且集中度高，成本传导能力强。企业盈利方面，双胶纸、铜版纸毛利率处于历史底部，吨纸毛利仅约426元/吨（太阳纸业，18Q4），行业接近盈亏平衡线；19Q2提价有望修复盈利。估值方面，当前PB约1.5倍，景气回升下有望回归1.8倍中枢。核心推荐太阳纸业，资产盈利稳定，向上游延伸增强盈利能力。本报告适合造纸行业投资者、轻工制造分析师、基金经理及产业研究者参考。
库存周期视角下，文化纸去库存接近尾声，3月下游旺季需求推动纸价上涨预期落地，与广发证券此前判断的2019H2补库存周期吻合。原材料方面，海外木浆价格4月报涨，全球港口库存高位回落，中长期浆价中枢上移，文化纸下游需求稳定且集中度高，成本传导能力强。企业盈利方面，双胶纸、铜版纸毛利率处于历史底部，吨纸毛利仅约426元/吨（太阳纸业，18Q4），行业接近盈亏平衡线；19Q2提价有望修复盈利。估值方面，当前PB约1.5倍，景气回升下有望回归1.8倍中枢。核心推荐太阳纸业，资产盈利稳定，向上游延伸增强盈利能力。本报告适合造纸行业投资者、轻工制造分析师、基金经理及产业研究者参考。
库存周期视角下，文化纸去库存接近尾声，3月下游旺季需求推动纸价上涨预期落地，与广发证券此前判断的2019H2补库存周期吻合。原材料方面，海外木浆价格4月报涨，全球港口库存高位回落，中长期浆价中枢上移，文化纸下游需求稳定且集中度高，成本传导能力强。企业盈利方面，双胶纸、铜版纸毛利率处于历史底部，吨纸毛利仅约426元/吨（太阳纸业，18Q4），行业接近盈亏平衡线；19Q2提价有望修复盈利。估值方面，当前PB约1.5倍，景气回升下有望回归1.8倍中枢。核心推荐太阳纸业，资产盈利稳定，向上游延伸增强盈利能力。本报告适合造纸行业投资者、轻工制造分析师、基金经理及产业研究者参考。核心数据:去库存接近尾声;木浆库存高位回落;双胶纸毛利率历史底部。
本报告由广发证券发布,发布于 2019 年。
覆盖 2019 年,全文约 16。
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适合轻工制造行业投资者、造纸行业分析师、基金经理、产业战略研究者等读者参考。
重点分析了消费零售、年轻工制造等议题。