2019地产债超额利差机会分析｜申万宏源产业债行业比较专题

报告摘要

本报告基于申万宏源2019年4月研究成果，深入挖掘地产债超额利差机会。核心亮点：1）2018年7月后AAA民企地产债利差收窄，2019年3月AA+民企利差也开始收窄，政策转向宽信用与流动性宽松驱动；2）一二线景气度优于三四线，建议谨慎对待三四线布局激进的房企如碧桂园、恒大、华夏幸福等；3）精选大中民企主体，万科、保利、龙湖等基本面最优，恒大、华夏幸福、禹洲鸿图具有较高超额利差。适合债券投资者、地产行业研究员、固定收益分析师、投资经理及关注信用风险的专业人士参考。

📋 核心要点(部分)

1. AAA民企地产债8月后利差收窄
2. 基本面关注一二线布局为主大中主体房企
3. 挖掘具有超额利差的民企地产债