2019科创板与注册制研究：A股估值短中长期影响及港台经验对比｜华创证券

报告摘要

本报告深度解析科创板及注册制对A股估值的短中长期影响，核心亮点：1）短期看沪港通式估值收敛，A股成长股与一级市场估值差异将通过A股更快上涨完成；2）中长期参考股权分置改革经验，定价机制市场化与增量资金入市或奠定牛市基础；3）港台注册制经验显示整体估值中枢下移但符合产业升级方向的新兴行业享估值溢价（台湾半导体PE从30倍升至90倍）；4）科创板聚焦‘四新’企业，P/E估值体系需升级，应纳入研发投入、收入增幅等因子。适合券商研究员、投资经理、金融分析师及关注资本市场改革的投资者。

📋 核心要点(部分)

1. 一、科创板+注册制“活水”，A股估值短中长期影响
2. 二、港台地区：整体估值中长期“理性回归”，行业结构调整而“估值分化”
3. 三、产业升级+科创主导，驱动传统估值体系“升级”