截至2018年Q3，环保公用板块商誉合计达640.45亿元，自2010年以来累计减值仅49.5亿元，减值计提比例极低。但2015-2017年为商誉形成高峰，近两年并购标的迎来业绩集中兑现期，其中48%的标的未公告业绩承诺，商誉减值不确定性较强。电力板块94%的并购标的无业绩承诺，公用行业商誉减值计提标准不清晰。报告梳理了2008年以来商誉成因、业绩承诺兑现及减值历史，指出即使小幅计提（如监测板块2016年计提1.52亿），对净利润影响也超15%。建议关注高商誉且实控人变更标的（如中金环境、兴源环境），以及商誉较小、质地优良的博世科、新天然气、上海洗霸。适合投资者、分析师、环保及公用事业从业者、并购重组研究者。
截至2018年Q3，环保公用板块商誉合计达640.45亿元，自2010年以来累计减值仅49.5亿元，减值计提比例极低。但2015-2017年为商誉形成高峰，近两年并购标的迎来业绩集中兑现期，其中48%的标的未公告业绩承诺，商誉减值不确定性较强。电力板块94%的并购标的无业绩承诺，公用行业商誉减值计提标准不清晰。报告梳理了2008年以来商誉成因、业绩承诺兑现及减值历史，指出即使小幅计提（如监测板块2016年计提1.52亿），对净利润影响也超15%。建议关注高商誉且实控人变更标的（如中金环境、兴源环境），以及商誉较小、质地优良的博世科、新天然气、上海洗霸。适合投资者、分析师、环保及公用事业从业者、并购重组研究者。
截至2018年Q3，环保公用板块商誉合计达640.45亿元，自2010年以来累计减值仅49.5亿元，减值计提比例极低。但2015-2017年为商誉形成高峰，近两年并购标的迎来业绩集中兑现期，其中48%的标的未公告业绩承诺，商誉减值不确定性较强。电力板块94%的并购标的无业绩承诺，公用行业商誉减值计提标准不清晰。报告梳理了2008年以来商誉成因、业绩承诺兑现及减值历史，指出即使小幅计提（如监测板块2016年计提1.52亿），对净利润影响也超15%。建议关注高商誉且实控人变更标的（如中金环境、兴源环境），以及商誉较小、质地优良的博世科、新天然气、上海洗霸。适合投资者、分析师、环保及公用事业从业者、并购重组研究者。核心数据:2018Q3环保公用商誉640.45亿元;2013-2018年A股商誉增长575.34%至1.45万亿元;2014-2016年商誉形成高峰。
本报告由太平洋证券发布,发布于 2019 年。
覆盖 2019 年,全文约 19。
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
适合投资者、行业分析师、环保公用事业从业者、并购重组研究者等读者参考。
重点分析了金融投资、环保公用、投资建议、并购标等议题。