2019年中资美元债市场中期展望：细选溢价空间 | 固定收益策略报告

报告摘要

2019年一季度中资美元债发行规模虽同比下降，但4月明显提速；平均发行期限缩短至3.03年，发行利率上行至6.73%。房地产行业美元债发行量与净增量大幅增加，城投债发行下滑。二级市场投资级与高收益债收益率整体下行，高收益债回报亮眼。但2019年违约金额已达13.6亿美元，涉及康得新、中民投等主体。下半年美债收益率中枢或缓慢下行，中资美元债供给承压，建议精选城投、高收益债个券。本报告由国金证券出品，适合固定收益投资者、债券分析师、机构交易员等参考。

📋 核心要点(部分)

1. 发行规模回暖发行利率上行
2. 二级市场复盘：中资美元债收益率大幅下行
3. 中资美元债违约回顾
4. 下半年展望：美债收益率中枢下行
5. 风险提示