2019汽车行业国六切换研究报告｜5月零售超预期、国五库存风险与投资机会

报告摘要

国六切换在即，5月国六车产量占比预计达62%，但国五库存风险上限20万辆，经销商压力骤增。本报告由天风证券发布，深度剖析国六切换对5-6月汽车市场的影响：国五车促销力度空前，同一车型国五款比国六款便宜1千到1万元，员工购车折扣低至5折，有望带动5月零售超预期（上险增速可能从-5%回升至0%）。同时，股价深度调整带来估值历史新低：乘用车PB仅1.3倍（08年后最低），零部件PB 2.0倍接近历史低点。中长期景气修复逻辑不变，中国经济韧性支撑优质公司份额与利润提升。适合汽车行业分析师、投资者、车企与经销商管理者、市场研究员阅读，把握短期波动与中长期布局机会。

📋 核心要点(部分)

1. 国六：销量风眼
2. 国六提前实施带来压力
3. 国四切国五时销量波动较大
4. 国五库存风险上限40万辆