2019年下半年债市展望｜华泰证券固定收益中期策略：疾风遇劲草，千淘见真金

报告摘要

基于华泰证券2019年5月发布的中期策略报告，深度剖析政策相机抉择下的债市投资逻辑。核心观点：一季度GDP增速6.4%超预期但宏观杠杆率攀升，经济托底但缺少向上弹性；货币政策从救急转向中性，降准信号作用弱化，降息概率低；利率债呈'上有顶、下有底'震荡格局，信用债关注城投、地产预期差及产业债结构性机会，转债仓位守、个券攻。适合债市投资者、固定收益研究员、基金经理、金融从业者及宏观经济研究者。

📋 核心要点(部分)

1. 核心主题：政策相机抉择，估值重归平衡
2. 宏观基本面：外部无边落木萧萧下，内部趋势存弹性弱
3. 货币政策与流动性：从救急模式走向中性，但保持较高灵活性
4. 利率债策略：合于利而动
5. 信用债策略：千淘万漉虽辛苦，吹尽黄沙始到金
6. 转债策略：性价比胜于'动物精神'
7. 风险提示