2019债市专题报告：货币向何处去？招商证券货币政策走向深度分析

报告摘要

本报告基于2019年一季度货币政策执行报告及最新经济数据，深入探讨下一阶段货币政策的可能走向。核心发现：货币政策既不会明显放松也不会明显收紧，而是维持松紧适度。经济数据在二季度到三季度初面临回落窗口期，贸易摩擦升级加剧制造业和出口下行压力。贷款利率一季度重新上行，工业企业营收增速首次超过财务费用，‘降成本’仍需货币宽松配合。通胀方面，CPI个别月份可能‘触3’但大幅破3概率低，四季度需警惕政策收紧。适合债券投资者、宏观经济研究员、金融机构策略师等专业人士参考。

📋 核心要点(部分)

1. 一、本周专题：货币向何处去
2. 第一，货币是否会明显放松
3. 第二，货币是否会明显收紧
4. 第三，通胀是否构成制约
5. 风险提示