2019年5月造纸行业月度报告｜景气度缓慢抬升，去产能进入下半场｜银河证券

报告摘要

中国造纸行业处于成熟阶段初期，落后产能过剩与经济增速放缓导致增长缓慢。但包装纸受快递业驱动需求稳定，生活用纸作为必选消费品穿越周期，人均消耗量仍有提升空间。市场集中度偏低，龙头尚未形成绝对优势，环保政策加速去产能利好龙头企业。投资标的建议聚焦上游资源把控能力强的企业，如太阳纸业（002078.SZ，浆纸系龙头，老挝林木资源）、晨鸣纸业（000488.SZ，纸浆自给率70%+）、山鹰纸业（600567.SH，箱板瓦楞纸龙头，受益外废配额集中）。适合行业分析师、投资者、造纸企业决策者、券商研究员、基金经理参考。

📋 核心要点(部分)

1. 造纸行业景气度回暖
2. 供给端：政策趋严加速淘汰落后产能
3. 需求端：包装用纸需求增长空间巨大
4. 造纸未来：把控上游原材料与环保政策加速去产能
5. 投资建议与核心组合