商贸零售行业2018年报及2019一季报回顾：行业筑底迎来复苏，龙头好于行业整体

报告摘要

本报告基于申银万国对商贸零售行业2018年年报及2019年一季报的全面梳理，揭示行业筑底复苏趋势。数据显示，2018年行业营收保持正增长，整体净利润增长27%，其中超市板块营收增长10%、净利润增长27.2%，维持高增态势；百货板块营收下滑4.7%，利润下滑8.4%；黄金珠宝净利润大幅下滑92.6%。2019年Q1社零增速环比改善，化妆品品类反弹显著。报告深入分析永辉超市、苏宁易购、王府井、天虹股份、家家悦、周大生等重点公司业绩，并给出投资建议：个税改革及减税降费利好消费复苏，建议关注全国超市龙头永辉、区域生鲜龙头家家悦、智慧零售苏宁易购、国改深化重庆百货、可选消费复苏王府井、天虹股份及婚庆红利周大生。适合零售从业者、投资者、行业分析师及企业高管阅读，把握消费复苏机遇。

📋 核心要点(部分)

1. 本期投资提示
2. 2018年行业整体表现
3. 6个子行业表现分析
4. 2019年Q1子行业表现
5. 重点公司业绩分析（永辉/苏宁/王府井/天虹/家家悦/周大生）
6. 2019年投资建议
7. 风险提示