2019有色钢铁大宗商品多周期展望｜太平洋证券行业报告

报告摘要

2019年初，有色大宗商品经历普涨后显著回落，内盘商品表现优于外盘，黑色商品涨幅领先工业金属及贵金属。本报告由太平洋证券有色钢铁首席分析师杨坤河出品，创新性构建六周期分析框架：从货币信用、美元加息、需求、产能、库存到通胀周期，多维度解析有色钢铁及大宗商品走势。核心亮点：（1）基于CRB金属、SHFE白银等品种年初至今涨幅5%-35%的波动数据，揭示市场规律；（2）明确中国逆周期调节效果逐步显现，需求周期拐点可期；（3）产能周期处于大周期底部，但扰动增多；（4）库存周期去化末期，年内或转向补库；（5）滞胀期金属商品表现突出，通胀周期提供超额收益机会。适合有色钢铁产业链从业者、大宗商品投资者、宏观分析师及策略研究员深度研读。

📋 核心要点(部分)

1. 货币和信用周期
2. 美元和加息周期
3. 需求周期
4. 产能周期
5. 库存周期
6. 通胀周期
7. 结论及风险提示