2019国防军工行业年报一季报综述｜景气度提升上游传导｜广发证券

报告摘要

广发证券发布《国防军工行业18年报&19一季报综述》，核心揭示板块营收与净利润增速显著提升：18年军工主业营收增速9%，净利润增速15%；19Q1营收增速跃升至24%，净利润大增59%。总装公司受交付节奏影响，系统级公司营收持续增长；预收账款和预付账款维持高位，表明订单正从总装向设备及零部件公司传导，景气度向上游扩散。公募基金持仓比例创13Q4以来新低，仅1.49%，估值处于底部。投资建议关注船舶板块（中国船舶、中船防务等）、国企改革（国睿科技、四创电子）、军工核心资产（中直股份、内蒙一机）及军民融合（凯乐科技、火炬电子）。适合机构投资者、军工行业研究员、券商分析师、基金经理及关注国防军工板块的投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 板块营收业绩稳定增长
2. 总装与系统级公司表现
3. 预收账款与预付账款分析
4. 公募基金持仓分析
5. 投资建议
6. 风险提示