2019维生素E行业深度报告｜VE行业拐点出现，价格有望走出低迷｜国盛证券

报告摘要

2019年5月国盛证券发布化工行业深度报告，指出维生素E（VE）行业迎来拐点，价格有望走出低迷。报告显示，DSM与能特科技合作后，行业集中度进一步提升，二者合计产能占全球40%，叠加安全环保监管趋严，供给显著收缩。VE粉价格已从85元/Kg跌至40元/Kg，但2019年5月新和成报价提至60元/Kg，预示价格进入中长期上升通道。需求端，非洲猪瘟对VE需求影响有限（仅个位数），且养殖高回报下价格敏感度降低。技术壁垒高，新进入者难。报告测算，VE粉每涨1万元/吨，新和成和浙江医药净利润分别增2.81亿和2.38亿，弹性巨大。适合化工行业投资者、券商研究员、机构投资者及VE产业链从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 1. 维生素E需求相对稳定，下游饲料中成本占比较低
2. 2. DSM
3. 能特科技开启合作之路，VE价格有望走出低迷
4. 3. 维生素E行业集中度进一步提升
5. 4. 投资建议及弹性测算
6. 5. 风险提示