2019年固定收益专题报告：消费为经济插上'有形的翅膀'｜东方证券

报告摘要

中国消费率仅53.6%，远低于全球平均74%，但近十年已显著提升。本报告从国际对比（韩国、日本、美国）和消费理论演进出发，深入分析影响消费的六大核心因素：当期收入、永久性收入、收入差距、社会保障、消费信贷、人口年龄结构。指出短期消费可拉升总需求，中长期需与经济发展阶段相适应，并通过美国、日本案例揭示消费率变化规律。报告还探讨了消费对就业、创新及教育医疗的拉动作用，强调在“房住不炒”和减税政策下，消费将成为经济韧性的重要来源。适合投资者、固定收益研究员、宏观经济分析师及政策制定者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 中国消费率现状与国际比较
2. 消费理论演进与影响因素
3. 短期与中长期消费作用
4. 美国消费率历史阶段
5. 日本消费率经验
6. 中国消费前景与风险提示