2019华泰证券债市微观察：活跃券现象解密与新老券利差分析

报告摘要

2017年后最大新老券利差接近15bp，活跃券周期约120个交易日。本报告深度剖析活跃券现象：成因源于配置盘与交易盘行为差异，牛熊市中表现迥异，并引入国债期货视角。核心发现：新老券利差随时间趋近于0，时间窗口约半年。适合债券投资者、固定收益研究员、交易员及配置盘从业者，助您把握换券套利机会，提升债券投资决策效率。

📋 核心要点(部分)

1. 活跃券现象的规律
2. 首次活跃券现象出现在2015年1月
3. 新老券利差大多呈不规则的“A”字走势
4. 活跃券开始切换的时间不确定
5. 牛熊市中活跃券现象的区别
6. 国债期货带来的新老券利差新视角