2018商业贸易行业年报&2019Q1点评：渠道下沉加速，拥抱C2M时代｜国联证券

报告摘要

2018年我国社零总额突破38万亿，同比增长9.0%，居民收入稳定增长，但品类与渠道增速分化。本报告指出，行业增量主要来自线上销售和渠道下沉，C2M模式成为新趋势。我们汇总97家零售上市公司，2018年营收同比增长7.8%，净利润增长4.1%，毛利率提升至16.3%。子行业中，连锁企业营收净利分化，永辉超市领跑超市行业，百货营收整体放缓。投资策略推荐关注苏宁易购、永辉超市、美凯龙等龙头。适合零售行业投资者、企业管理者、分析师等把握行业动向。

📋 核心要点(部分)

1. 社零稳定增长下寻找行业增量
2. 子行业梳理——成长依旧是主旋律
3. 连锁企业营收净利分化
4. 超市行业永辉领跑
5. 百货营收整体放缓