2019民企违约研究报告｜招商证券债券市场专题分析

报告摘要

2019年1-4月，违约债券总数达83支，其中民企债79支，新增实质违约债券金额接近2018年三分之一。报告深入剖析宽信用背景下违约激增的矛盾，指出影子银行纠偏与商业银行风险偏好低下是主因。民企违约呈现两大特征：外部流动性风险与内部经营管理不善，后者在民企中尤为突出，涉及实际控制人影响、信息披露不透明等。2019年新迹象包括展期增多、内部控制问题暴露更充分。通过17家首次违约主体个案，揭示粉饰报表、治理隐患等深层困境。适合债券投资者、信用分析师、金融机构风控及民企高管参考。

📋 核心要点(部分)

1. 宏观环境与违约悖论
2. 民企违约特征概览
3. 内外因分析
4. 2019年新迹象
5. 个案镜鉴