传媒行业2018年年报总结：新内容、新媒介、营销科技投资逻辑｜安信证券

报告摘要

受外部冲击较大，2018年传媒板块利润表恶化，但出清加速。游戏率先出清（内生增速11.91%），影视受政策冲击（内生增速仅1.74%），营销毛利率从24.68%降至18.2%，出版稳健（一般图书内生增速12.29%）。资产负债表指标（商誉、应收账款周转率）开始体现加速出清。5G落地预期下，板块逻辑指向新内容、新媒介、营销科技，重点关注光一科技、恒信东方、芒果超媒等。适合传媒行业投资者、分析师、企业战略人员。

📋 核心要点(部分)

1. 传媒板块2018年整体表现
2. 细分板块分析（游戏、影视、营销、出版、广电）
3. 资产负债表指标改善
4. 互联网下半场逻辑变化
5. 投资建议