2018年报&2019一季报商业贸易行业综述｜消费触底反弹，关注高成长与高弹性龙头投资机会

报告摘要

2019年3月社零同比增长8.7%，环比提升0.5pct，食品CPI同比+4.1%，消费大环境改善。本报告深度分析零售板块2018年报与2019一季报，营收增速触底反弹至3.9%，业绩增速改善至10.67%。子行业中，化妆品收入增速16%领跑，超市收入增速10%稳健，百货与黄金珠宝触底回升。基金持仓向头部集中，永辉超市、南极电商、天虹股份受青睐。提供四条选股主线：必需消费超市（永辉、家家悦）、新零售（苏宁易购、南极电商）、可选消费百货（王府井、天虹）、本土化妆品（珀莱雅、上海家化）。适合电商运营、投资者、消费行业研究员、分析师、基金经理。

📋 核心要点(部分)

1. 整体概览：社零企稳回升，基本面拐点向上，估值接近历史底部
2. 板块基本面：营收增速触底反弹，盈利能力有所提升
3. 子行业分析
4. 基金持仓
5. 投资建议
6. 风险因素