FDA批准IQOS在美销售对全球新型烟草产业链影响｜中泰证券深度报告2019

报告摘要

2019年5月，FDA批准菲莫国际IQOS加热不燃烧系统在美销售，成为继电子烟后第二款获批的新型烟草产品。本报告深度分析IQOS获批对全球产业链的催化作用：短期看，IQOS有望复制日韩爆发式增长，催化产业链标的业绩弹性；中长期看，核心销售区域在欧美，将助力菲莫国际全球化战略。国内方面，FDA放行将加速中烟新型烟草推进，优化产业链价值分配，龙头份额有望向技术壁垒高的企业集中。烟油式电子烟与加热不燃烧产品共存，政策风险是主要变量。推荐盈趣科技、集友股份、劲嘉股份。适合投资者、烟草从业者、行业研究员、战略管理者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 前言
2. IQOS产业链：短期反应业绩弹性，长期为全球化战略打下基石
3. 国内新型烟草产业链：加速中烟新型烟草推进，优化产业链价值再分配
4. 烟油式电子烟：继续关注政策影响，技术优势助力长线成长
5. 推荐标的
6. 风险提示