超额流动性是银行资产流动性最强的部分，央行通过公开市场操作、MLF、法定存款准备金率等工具最终调节的就是超额流动性。本报告深入剖析超额流动性从央行到股市的传导机制，测算月度变化，并指出3~4月超额流动性连续减弱对股市形成调整压力，5月定向降准及净投放后预计略改善但偏平衡。三个传导途径：1）信贷改善带动社融和盈利预期；2）银行闲置资金通过理财等溢出至股市（资管新规后路径受限）；3）债券投资引导利率下行提升估值。适合策略研究员、基金经理、宏观分析师等投资者理解流动性变化与市场走势的关系。
超额流动性是银行资产流动性最强的部分，央行通过公开市场操作、MLF、法定存款准备金率等工具最终调节的就是超额流动性。本报告深入剖析超额流动性从央行到股市的传导机制，测算月度变化，并指出3~4月超额流动性连续减弱对股市形成调整压力，5月定向降准及净投放后预计略改善但偏平衡。三个传导途径：1）信贷改善带动社融和盈利预期；2）银行闲置资金通过理财等溢出至股市（资管新规后路径受限）；3）债券投资引导利率下行提升估值。适合策略研究员、基金经理、宏观分析师等投资者理解流动性变化与市场走势的关系。
超额流动性是银行资产流动性最强的部分，央行通过公开市场操作、MLF、法定存款准备金率等工具最终调节的就是超额流动性。本报告深入剖析超额流动性从央行到股市的传导机制，测算月度变化，并指出3~4月超额流动性连续减弱对股市形成调整压力，5月定向降准及净投放后预计略改善但偏平衡。三个传导途径：1）信贷改善带动社融和盈利预期；2）银行闲置资金通过理财等溢出至股市（资管新规后路径受限）；3）债券投资引导利率下行提升估值。适合策略研究员、基金经理、宏观分析师等投资者理解流动性变化与市场走势的关系。核心数据:3~4月超额流动性增速连续回落;5月定向降准及公开市场净投放;2008年11月/2014年5月/2016年6月股市转向时超额流动性明显改善。
本报告由招商证券发布,发布于 2019 年。
覆盖 2019 年,全文约 17。
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适合策略研究员、基金经理、投资者、金融分析师等读者参考。
重点分析了金融投资、股市流动性、央行传导、招商证券等议题。