2017年5月经济继续减速｜实体经济观察第20期｜海通证券宏观报告

报告摘要

2017年5月，中国经济延续减速态势，中采PMI持平但财新PMI跌破荣枯线，需求与生产双双走弱。本报告由海通证券宏观首席姜超团队撰写，基于PMI分项、中观数据（地产、汽车、钢铁、电力等）及库存周期分析，判断经济已进入被动补库存阶段。核心亮点：①5月发电耗煤增速明显下滑，工业生产降温；②地产销量跌幅仍大，汽车批零偏弱；③钢铁、水泥价格冲高回落，库存分化。适合宏观研究员、投资者、政策分析者及关注经济周期的企业管理者，助您把握短期经济走势与行业轮动信号。

📋 核心要点(部分)

1. 结论：5月经济继续减速
2. 分行业观察（下游行业、中游行业、上游行业和交通运输）