2019年糖业产能微调与反转时机分析｜德邦证券农林牧渔行业深度报告

报告摘要

我国糖业需求平稳，年需求约1500万吨，但人均消费仅11KG，仅为全球平均水平一半，对标日本有超50%增长潜力。产量约1000万吨，成本数倍高于巴西、泰国，进口依存度持续提升。2018/2019榨季全球产能适度收缩，巴西减产约880万吨，但印度、泰国持续补贴，糖价反转需天气、政策、油价配合。国内产能优化，广西引导低效糖厂关闭，产业链优势企业如中粮糖业、*ST南糖有望脱颖而出。适合农业投资者、糖业从业者、基金经理、行业研究员研读。

📋 核心要点(部分)

1. 国际糖业价格主要由出口国控制（巴西、印度、泰国）
2. 我国糖业大而不强
3. 对外依存度较高