2019一季度货币政策报告点评及债市交易策略｜上海证券研究报告

报告摘要

本报告基于央行2019年一季度货币政策执行报告，深入点评政策边际变化：重提‘把好货币供给总闸门’，逆周期调节转为‘适时适度’，同时利率两轨合一轨推进，LPR替代存贷款基准利率强化市场定价。核心数据：3月末超额准备金率1.3%，企业贷款利率较上年高点下降0.27个百分点。债市方面，经济下行压力未消，贸易摩擦加剧下货币政策仍偏松，降息降准可期，利率下行有支撑。适合债券投资者、金融分析师、货币政策研究者及交易员参考，把握一季度政策信号与债市交易机会。

📋 核心要点(部分)

1. 一、宏观基本面：经济下行压力仍存
2. 二、资金面跟踪：MLF超额续作定向降准实施，资金维持宽裕
3. 三、利率产品：债市续涨