2019策略方法论估值篇：为何四月展望提出市场高估6%，二季度风险？

报告摘要

2019年4月，光大证券策略团队提出A股市场高估6-10%，二季度存在冲高回落风险。本报告深度剖析传统估值方法的局限性，指出成熟市场均值回归理念不适用于当前中国处于潜在增长率长周期下行的背景。通过构建估值隐含增速预期模型，将上证综指PE与名义GDP增速回归，并与政府增长目标比较，为判断估值合理性提供新框架。报告还分析了适应性预期主导下的趋势外推阶段，以及通胀、适度监管、美股扰动三大风险暴露对市场的影响。适合A股投资者、策略研究员、基金公司等专业读者，助其理解市场估值本质与中期风险。

📋 核心要点(部分)

1. 一、四月展望：理性修复完成，市场高估6%，二季度有冲高回落风险
2. 二、需要扬弃传统估值方法
3. 三、策套用PE与EPS割裂是加总谬误
4. 四、估值本质：对未来盈利能力的预期
5. 五、估值隐含增速预期测算方法
6. 六、二季度风险及展望
7. 七、风险提示