公用事业行业2018年报及2019一季报回顾｜火电大幅改善，水电略超预期｜国泰君安

报告摘要

国泰君安最新研报显示，2018年电力板块营收突破万亿，达10027.7亿元，同比增长16.2%；归母净利润682.2亿元，同比增长23.2%，主要受益于火电盈利显著改善。火电板块归母净利276.0亿元，同比增长61.2%，量价齐升是主因。2019年一季度煤价同比大跌14.2%，火电业绩超预期，归母净利131.1亿元，同比增63.2%，环比增263.1%。水电方面，一季度来水偏丰，营收210.37亿元，同比增16.8%，归母净利55.74亿元，同比增3.1%。本报告详细分析了量价趋势、煤价影响及投资策略，推荐华能国际、华电国际等火电标的及长江电力等水电标的。适合电力行业分析师、机构投资者、基金经理及能源领域研究者，把握火电业绩反转与水电防御性机会。

📋 核心要点(部分)

1. 2018年报回顾：火电显著改善
2. 水电盈利稳定
3. 电力板块营收净利双增
4. 量价齐升火电盈利改善
5. 来水偏丰水电业绩稳中有涨