2019中国金融业报告｜摩根士丹利下调评级至In-line，偏好市场化银行

报告摘要

本报告由摩根士丹利于2019年5月发布，核心观点是将中国金融业整体评级从‘超配’下调至‘标配’（In-line），并明确将偏好从四大行转向更具市场化的股份制银行（如招商银行、平安银行）。报告深入剖析了当时信贷政策对银行商业可持续性的影响，指出政策干预可能导致定价扭曲和资源错配，从而延迟大型银行的估值修复。同时，金融供给侧改革有望控制系统性风险，为市场化银行提供重估机会。报告还给出了具体的个股推荐：建议逢低增持招商银行、平安银行，并下调四大行及农业银行、中国银行的评级。适合关注中国金融板块的机构投资者、银行分析师、宏观策略研究员及投资决策者阅读，以把握银行股投资风格切换的窗口期。

📋 核心要点(部分)

1. 评级调整
2. 偏好转向市场化银行
3. 信贷政策影响
4. 金融供给侧改革
5. 个股推荐（招商银行、平安银行、四大行）