2018年报及2019一季报A股策略研究｜利润表二次下探、资产负债表减压｜华泰证券

报告摘要

基于2018年年报及2019年一季报数据，华泰证券深度解析A股非金融企业盈利趋势：预计中报盈利增速将二次下探，形成更扎实的‘业绩底’；资产负债表经历新旧经济两轮减压，商誉减值与股权质押风险降低；制造业固定资产周转率承压，下半年收入回稳是关键；创业板经营性现金流净额超越筹资性现金流，类似2013年结构牛市信号。适合投资者、券商研究员、基金经理、策略分析师及宏观经济爱好者，提前把握A股盈利与资本开支拐点。

📋 核心要点(部分)

1. 盈利增速与收入增速尚未匹配
2. 制造业固定资产周转率承压
3. 经营性现金流覆盖筹资投资现金流
4. 资产负债表二次减压（旧经济债务化解+新经济资产减值）