2019年金融供给侧改革开启直接融资新时代，科创板制度革新释放积极信号，券商行业迎来创新发展新周期。报告深入分析政策红利、市场改善及战略转型三大驱动力：政策端，顶层定调金融供给侧改革，衍生品、FICC、主经纪商等新业态多点开花；市场端，板块β属性显著，经营环境最坏时期已过，境内外增量资金入场；转型端，券商从通道业务向现代化投行转变，财富管理、资本中介、投行、自营、资管均开启高阶升级。预计优质券商将赢得α溢价，ROE上行，估值从β走向α。推荐中信证券、国泰君安、招商证券（大券商2019年PB 1.2-1.6倍，PE 17-21倍）。适合投资者、券商从业者、金融研究员、基金经理、投行人员阅读。
2019年金融供给侧改革开启直接融资新时代，科创板制度革新释放积极信号，券商行业迎来创新发展新周期。报告深入分析政策红利、市场改善及战略转型三大驱动力：政策端，顶层定调金融供给侧改革，衍生品、FICC、主经纪商等新业态多点开花；市场端，板块β属性显著，经营环境最坏时期已过，境内外增量资金入场；转型端，券商从通道业务向现代化投行转变，财富管理、资本中介、投行、自营、资管均开启高阶升级。预计优质券商将赢得α溢价，ROE上行，估值从β走向α。推荐中信证券、国泰君安、招商证券（大券商2019年PB 1.2-1.6倍，PE 17-21倍）。适合投资者、券商从业者、金融研究员、基金经理、投行人员阅读。
2019年金融供给侧改革开启直接融资新时代，科创板制度革新释放积极信号，券商行业迎来创新发展新周期。报告深入分析政策红利、市场改善及战略转型三大驱动力：政策端，顶层定调金融供给侧改革，衍生品、FICC、主经纪商等新业态多点开花；市场端，板块β属性显著，经营环境最坏时期已过，境内外增量资金入场；转型端，券商从通道业务向现代化投行转变，财富管理、资本中介、投行、自营、资管均开启高阶升级。预计优质券商将赢得α溢价，ROE上行，估值从β走向α。推荐中信证券、国泰君安、招商证券（大券商2019年PB 1.2-1.6倍，PE 17-21倍）。适合投资者、券商从业者、金融研究员、基金经理、投行人员阅读。核心数据:大券商2019年PB水平1.2-1.6倍;PE 17-21倍;中信证券2019E EPS 1.17元。
本报告由华泰证券发布,发布于 2019 年。
覆盖 2019 年,全文约 22。
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适合投资者、券商从业者、金融研究员、基金经理等读者参考。
重点分析了金融投资、投资机遇、证券等议题。