零售行业2018年报&2019一季报总结：消费回升态势显著，龙头业绩逐季改善

报告摘要

2019Q1 GDP增速6.4%，CPI回升至2.3%，社零增速3月超预期回升至8.7%，消费回升态势显著。本报告由国泰君安发布，深入分析零售行业2018年报及2019一季报，覆盖超市、百货、黄金珠宝、化妆品四大子行业。核心发现：超市受CPI上行利好，同店提速，毛利率提升1.2pct；百货触底回暖，扣非净利率环比提升2.49pct；黄金珠宝龙头周大福、六福内地同店增速回升；化妆品稳步增长。同时，基金重仓变化显示加仓永辉、天虹、王府井、周大生等龙头。适合投资机构、零售行业研究员、基金经理、消费行业投资者阅读，把握消费复苏下的投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 序言
2. 消费回升态势明显CPI增速向上
3. 重点业态经营分析（超市、百货、黄金珠宝、化妆品）
4. 零售行业2019Q1配置比例降低百货增持明显
5. 风险因素